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中国经济持续疲弱 货币宽松政策下资金空转

位于北京市的中国人民银行总部大楼。 (MARK RALSTON / AFP via Getty Images)

【新唐人北京时间2024年03月26日讯】《华尔街日报》报导,最近两年,中国的实体经济复苏乏力。在企业和消费者贷款需求持续疲软的情况下,中共当局不断加大货币政策支持力度,已经导致银行系统的流动性过剩,而这些流动性并没有流入实体经济去发挥作用,“资金空转”现象日趋严重,引发了市场的高度关注。

所谓“资金空转”是指资金一直在金融体系内流转,并没有进入实体经济,从而产生银行利差收入和货币总量虚增的现象。

去年年初,为提振疲弱的中国经济,北京当局多次下调银行存款准备金率并引导贷款利率降低。之后,虽然中国的银行里资金的流动性得到了增强,但企业和消费者贷款需求依然疲软,导致大量现金存款闲置在银行中,造成资金在金融系统及银行系统中空转的情况越来越严重。

不久前,中共的全国人大官方网站发布了一份《对金融工作情况报告的意见和建议》,承认货币资金在银行间空转,或在银行与大企业之间轮流转,面向中小企业的信贷资金渠道不畅。

上周四(3月21日),在中共国务院新闻办公室举行的新闻发布会上,央行副行长宣昌能在回应媒体记者提出的“如何防范资金空转现象”的问题时,声称央行正在加强监测,并声称,防范资金空转的效果“已经在显现”,但他并没有对此提供任何具体细节予以佐证。

在宣昌能这次讲话之前,中共央行曾于3月15日在中期借贷便利(MLF)利率维持不变的情况下,通过MLF操作,从中国银行系统净回笼资金940亿元(人民币,下同)。

对此,《华尔街日报》在3月25日的报导中分析指出:央行罕见采取资金净回笼的行动表明,政府部门对近期注入流动性所带来的“投机风险”产生了警惕,“因为流动性刺激举措似乎促成债券市场反弹,却没有支撑中国经济”。

经济学家认为,造成上述现象的主要原因,是通货紧缩压力、房地产行业的长期低迷和股市的大幅下挫打击了市场情绪,表现出来就是企业和消费者的贷款需求持续疲软。而只要消费者和企业信心得不到改善,借贷量就不会回升。

为中国投资者提供综合性服务的平台“格隆汇”今年2月初曾发表专栏文章,讨论“如何理解‘资金空转’及其影响”的问题。

此文指出,中国近年来已多次发生“资金空转”的情况,这与中国现行的货币政策体系、金融资源配置体系和国企隐性担保现象有关。主要问题则体现在以下几方面:

其一,中国的政策利率存在长短端利差,为信贷需求不足时期金融同业空转套利提供了前提条件;

其二,数量型调控要求银行信贷增速达到既定水平,而信贷需求不足时期,银行会以超低利率进行票据贴现,为企业套利提供了空间;

其三,中国的直接融资比重不足,间接融资难以实现资金供需在全市场范围内的匹配,为多层嵌套套利提供空间;

其四,国企隐性担保尚未消除,国企在融资成本上具备优势,可能通过转贷资金或购买高息理财进行空转套利。

文章预测,下一步监管机构会加强对贷款用途的审查,也不排除会进一步降准降息。

(记者唐迪综合报导/责任编辑:林清)

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